一、取向硅鋼產能快速增長，供過于求信號已現

供應方面：產能和產量持續增長。

根據中國金屬學會電工鋼分會統計數據，2022年我國取向硅鋼產能216萬噸，產量217.4萬噸，同比增幅19%。

需求方面：表觀消費量穩步提升。

變壓器是取向硅鋼的最主要應用領域。2022年我國取向硅鋼表觀消費量為182.7萬噸，同比增幅約16%。

新增產能方面：2023年以來新建產能超百萬噸。

據不完全統計，今年以來取向硅鋼新上項目10余項，主要分布在河北、湖南、江蘇等地，涉及產能約108萬噸，其中已投產產能45萬噸、建成待投產產能26萬噸、在建產能21萬噸，此外有三個項目（總產能16萬噸）處于暫緩建設狀態。

需求預測：2030年前年度需求增量在20萬噸以內，主要為高磁感品種。

綜合考慮全國新增發電裝機規劃容量、存量變壓器更新迭代、新標準下高磁感取向硅鋼對一般取向硅鋼的升級替代等因素，預計2030年以前取向硅鋼年度需求增量在20萬噸以內，且以高磁感取向硅鋼為主。

供需研判：需求增量明顯小于產能增速，供需矛盾信號初步顯現。

綜合考慮供應增量及需求情況可知，僅2023年1-10月，已投產產能和建成待投產產能已超過80萬噸，即使上述新增產能以50%產能利用率落地，新增產量將超過40萬噸，高于10-20萬噸/年的需求增量。

二、無取向硅鋼競爭加劇，高低牌號持續分化

供應方面：產量階段見頂后小幅回落。

2022年，我國無取向硅鋼產能合計1283萬噸，產量結束了連續4年正增長，同比下降54萬噸至1092.3萬噸，產能利用率89%。從產品規模看，高牌號無取向硅鋼產量310.8萬噸，占比為28.4%，主要由少數國企供應，民營企業中，除沙鋼外，其他企業高牌號產品年產量均小于1萬噸。

需求方面：表觀消費量階段性止增轉降。

無取向硅鋼主要應用于新能源汽車、中小型電機、家電、大型發電機等行業。近幾年表觀消費量在1000萬噸左右波動，其中中小型電機和家電需求占比合計超過80%。2022年無取向硅鋼表觀消費量止增轉降，由1111萬噸小幅下降到1028萬噸，降幅7%。

新增產能方面：2023年投產和在建產能超過200萬噸，多數為高牌號品種。

據不完全統計，今年以來無取向硅鋼新改建項目8項，其中已投產和即將投產產能142萬噸、在建產能75萬噸，合計217萬噸（高牌號產品產能超過180萬噸）。另有5項規劃項目產能約231萬噸，合計新增產能約438萬噸。

需求預測：2030年前無取向硅鋼年度需求增量在30萬噸以內，低牌號產品需求逐步下降，需求增量主要為中高牌號產品。

一是新能源汽車當前處于快速發展階段，未來隨著新能源汽車進一步普及，將成為無取向硅鋼的主要增量市場；

二是綜合考慮家用電器產量變化趨勢、能效提升對高牌號產品的要求及受變頻化、小型化等因素帶來硅鋼用量系數的下降，預計未來家電用無取向硅鋼總量平穩，高牌號需求占比顯著提升。

三是中小型電機總體產量預計小幅提升，在《電機能效提升計劃》《工業能效提升行動計劃》等政策引導下，超高效電機對高牌號無取向硅鋼將顯著增加。

四是雙碳背景下，可再生能源如抽水蓄電、風電等發電增量空間巨大，帶動無取向硅鋼需求總量和高牌號需求量同步提升。

總體看，2030年以前無取向硅鋼年度需求增量不超過30萬噸/年，低牌號產品需求下降，增量空間主要為中高牌號。

供需研判：總量來看，未來需求容量不足以支撐新增產能和產量規劃；品種來看，部分低牌號產品將逐步被高牌號替代。

當前無取向硅鋼需求總體平穩，但市場處于分化態勢。隨著家電和電機能效提升的要求，低牌號產品將不斷被高牌號替代，無取向硅鋼市場將進一步分化，其中高牌號產品占比將進一步增高。

三、存在問題

一是硅鋼產品面臨結構性過剩，且有進一步擴大趨勢。

低牌號硅鋼生產難度相對較低，供應能力大于實際需求，產品市場競爭激烈。此外，隨著下游行業轉型升級，低牌號產品市場將進一步被高牌號替代，解決硅鋼產業結構性過剩問題將成為一項重要任務。

二是新建產能規模遠高于需求增量，供大于求矛盾持續累積。

綜合考慮硅鋼供需關系可知，取向硅鋼和無取向硅鋼年均新增需求均在30萬噸以內，而當前的產能規模擴張速度明顯高于需求增速，可預見的產能過剩對企業盈利能力形成考驗。